Atltico pode entrar na bolsa? Veja perguntas e respostas sobre o tema

Ainda no existem clubes brasileiros na B3, a bolsa de valores do Brasil, mas o Atltico j vislumbra essa possibilidade no futuro. O que mudaria no caso de o clube colocar parte das aes da Sociedade Annima do Futebol (SAF) venda? Quais os pontos positivos e negativos? O No Ataque responde, a seguir, as principais dvidas sobre o tema. 

O Atltico pode entrar na bolsa?

A bolsa de valores um mercado organizado no qual pessoas e empresas compram e vendem aes e outros investimentos, como ttulos e fundos. Sendo uma SAF, o Galo est apto a disponibilizar cotas para possveis investidores mediante o cumprimento de trs requisitos.

Para isso, o clube teria que registrar a empresa na Comisso de Valores Mobilirios (CVM) como emissora de valores na categoria A, aderir a algum segmento de governana corporativa e demonstrar o balano auditado. Todos essas condies poderiam ser cumpridas sem problemas pelo time mineiro.

Artur Horta, scio da The Link, empresa especializada em investimentos, explica que as empresas precisam, no geral, ter pelo menos 20% das aes em circulao no mercado para entrar na B3 via IPO (Oferta Pblica Inicial), que o modelo tradicional de listagem das aes.

“Para determinados nveis de governana na B3 precisa ter um percentual mnimo de aes. Um clube no pode abrir capital no novo mercado com 1% das aes em circulao. Em alguns segmentos de governana vo ter mnimos regulatrios exigidos, enquanto outros no. Depende do nvel de regulao que a empresa vai adotar na B3, afirmou.

O clube pode definir o valor das aes?

Mas quanto custariam as aes do Atltico? Depende de quantas cotas os gestores colocariam no mercado e do valuation que seria estipulado por uma segunda empresa, algo parecido com o que ocorreu quando o clube determinou o valor da SAF.

“O clube pode definir o preo, mas isso depende do apetite dos investidores. No adianta, por exemplo, o Atltico precificar um valuation de R$ 10 trilhes, isso no existe. uma deciso financeira, ento precisa encontrar o maior preo possvel para que os investidores aceitem pagar”, explica Artur Horta.

Quais os pontos positivos?

Artur Horta tambm acredita que a entrada na bolsa de valores traria uma srie de benefcios ao Atltico. Ele cita, a seguir, alguns deles. 

Primeiro que voc passa a ter uma ampliao das contas de financiamento, tanto de reestruturao quanto de expanso, porque uma empresa que est fora da bolsa de valores muito mais difcil fazer um aumento de capital com emisso de aes, com investidores diferenciados, acesso a financiamento barato por causa de relaes com bancos. Fica mais fcil captar recursos, passa a ter acesso muitas vezes mais barato e alternativas diferentes.

“Para uma empresa entrar na bolsa de valores precisa aderir prticas de governana que exigem mais transparncia e que reduzem riscos. Para entrar na bolsa precisa ser uma empresa mais bem gerida, com um nvel de governana corporativa melhor. Isso em si j positivo para a empresa e para os investidores.”

“Terceiro: fortalecimento de marca. Uma SAF listada ganha credibilidade diante de patrocinadores, torcedores e investidores. Quarto: liquidez para seus acionistas. Hoje eles no conseguem negociar as aes deles de uma forma muito fcil, mas se est em um mercado aberto, podem negociar e vender a qualquer momento. Eles ganham liquidez no mercado secundrio. Junto a isso tudo, voc ainda atrai bons gestores por ter todos esses benefcios”.

E os riscos?

Por outro lado, o Atltico tambm assumiria riscos caso tomasse tal atitude. Existe, por exemplo, a possibilidade da demanda pelas aes disponibilizadas ser muito pequena, o que poderia fazer o valor de mercado do clube diminuir na bolsa de valores.

Alm disso, com a volatilidade do mercado, o Galo poderia ter maior dificuldade para obter financiamentos. Outro ponto que o clube teria mais gastos com auditorias e compliance, sendo tambm mais cobrado pelos resultados esportivos. 

“Sendo um clube listado, vai lidar com presso do mercado, o que vai exigir do clube um equilbrio entre os objetivos financeiros e esportivos, objetivos de curto e longo prazo. E claro, exposio pblica. Vai estar sob constante vigilncia dos investidores, opina Artur. 

Quem poderia comprar as aes do Atltico?

A partir do momento em que o Atltico colocasse as aes no mercado, qualquer pessoa ou empresa poderiam adquirir as cotas. Neste cenrio, a reportagem perguntou ao scio da The Link: provvel que os grandes investidores comprassem os ttulos? A resposta foi a seguinte:

“Pelo nvel de educao financeira que o Brasil tem, acho que muitos torcedores comprariam sim as aes s para apoiar o time, sem ser com o vis de ganhar. Futebol paixo, tem at uma frase inteligente, uma mtrica financeira que as empresas usam, a CAC (Custo de Aquisio de Cliente), argumentou.

O CAC dos clubes de futebol praticamente zero, porque j nascemos torcendo para o time. Pelo menos no comeo, acredito que muitos torcedores comprariam para ajudar. Mas a longo-mdio prazo o que vai determinar se os torcedores fiquem ou no com essas aes vo ser os resultados do clube e o desempenho financeiro do clube, disse. 

“Os clubes brasieiros tm menos receita e, em alguns casos, maior endividamento do que os clubes europeus. No momento, comprar aes desses clubes no Brasil no vai parecer atrativo para investidores que vo se basear em mercados que existem h mais tempo vo falar: ‘isso est muito caro, no vale a pena comprar’. Mas por exemplo, se a dvida diminu j fica mais atrativo”, explicou.

Quais grandes clubes no mundo esto na bolsa de valores? 

Inglaterra
Manchester United (NYSE EUA): listado na Bolsa de Nova York desde 2012
Tottenham (NEX Exchange Reino Unido): listado em uma bolsa menor do Reino Unido desde 2001

Itlia
Juventus (Borsa Italiana): listada desde 2001
Lazio (Borsa Italiana): listada desde 1998

Alemanha
Borussia Dortmund (Frankfurt Stock Exchange): listado desde 2000

Holanda
Ajax (Euronext Amsterdam): listado desde 1998

Portugal
Sporting (Euronext Lisboa): listado desde 2000
Porto (Euronext Lisboa): listado desde 1997
Benfica (Euronext Lisboa): listado desde 2007

Seria positivo para o Atltico entrar na bolsa de valores nesse momento?

Na viso de Artur Horta, o Atltico deve realizar esse movimento, mas no agora. Para ele, a diminuio da dvida de R$ 1,4 bilho essencial para que o clube tenha maior sucesso e tranquilidade na B3.

“Acho que entrar na bolsa de valores positivo, mas o Atltico pode fazer isso em um momento de mercado mais favorvel, em que as taxas de juros estiverem mais baixas, em um momento em que o clube comear a baixar as dvidas, avaliou.

Quando isso acontecer, o valor que os investidores vo estar dispostos a pagar ser muito mais alto, ento o clube pode aguardar um momento mais adequado para fazer isso, completou.

O que a gesto do Atltico pensa sobre o assunto?

De toda forma, improvvel que o Atltico coloque as aes na bolsa por enquanto. O clube busca investidores externos para atacar, de forma mais expressiva, a dvida onerosa.

Rafael Menin, principal gestor da SAF alvinegra, gosta da ideia – assim como o pai Rubens Menin, outro grande investidor do clube. No entanto, o empresrio entende que seria invivel nesse momento pela instabilidade do futebol.

Eu acho que seria o negcio mais bonito do mundo. Se o Galo conseguisse abrir o capital e a prpria torcida pudesse comprar uma parte do Galo (20%, 30%, 40%, 50%, que seja) e ser acionista do Galo, e a gente resolver a dvida dessa forma e o torcedor puder ter um pedacinho do Galo Seria um projeto lindo, maravilhoso. Tem tudo a ver com o Galo esse pertencimento, disse, em entrevista coletiva em 21 de junho.

Agora, se isso hoje vivel? Eu acho difcil. No futuro possvel? Talvez sim. O brasileiro ainda no tem um hbito to grande de investir no mercado de capitais. Mas est melhorando. Nunca nenhum time fez isso no Brasil. Mas l fora tem! Tem alguns clubes de capital aberto, e a torcida tem 30% do clube, 40%. Seria a coisa mais bonita do mundo, completou

A gente conversa eu e meu pai. Seria o sonho! Ao invs de a gente trazer um outro acionista, trazer a prpria torcida. Mas eu acho muito difcil. O entendimento do futebol, como no um negcio que tem retorno bvio Quando uma pessoa fsica compra uma ao da Vale, ela tem ali uma expectativa de valorizao, de dividendo. O futebol ainda no, no caso do Galo, no tem um retorno bvio, frisou.